公司是国内领先的包装印刷综合解决方案专业供应商之一，是中国包装联合会认定的“中国纸包装有突出贡献的公司”之一，企业主要从事纸包装产品的研发、生产、印刷和销售，基本的产品涵盖波纹纸箱、纸板、高端酒包、精品烟包、可降解纸浆环保餐具等，能为客户提供涵盖包装方案设计、研发、检测、生产、库存管理、物流配送等环节的全方位纸包装解决方案。

　　公司基本的产品波纹纸箱广泛地应用于啤酒、饮料、烟草、电子、家电、家具、机械、快递物流、化工、服装等行业的内外包装。凭借多年的纸包装行业经验、雄厚的研发技术实力、先进的生产的基本工艺、优质的产品质量和及时响应的供应链整合能力，公司与华润啤酒、农夫山泉、娃哈哈、老板电器（002508）、美的电器（000527）、苏泊尔（002032）、顺丰速运、海康威视（002415）、松下电器、TCL、华润怡宝、维达纸业、浙江大华、博世（BOSCH）、正泰新能、天合光能、晶澳科技（002459）、百事食品等国内外有名的公司建立了长期、稳定的合作关系。

　　在继续深耕波纹纸箱业务的同时，公司近年来也积极通过收购、新建等多种方式拓展纸包装产品系列，进一步向更高端的精品烟酒包装领域延伸。其中，子公司爱迪尔基本的产品为精品烟包、精品卡片、礼盒包装、真空镀铝包装材料等，与浙江中烟、江苏中烟建立了长期合作伙伴关系，为“利群”、“南京”等知名卷烟品牌提供商标及条盒，部分礼品包装产品间接出口至欧美市场；而子公司四川大胜达中飞的基本的产品为高端酒包，为茅台股份、贵州习酒、泸州老窖（000568）等下游白酒品牌客户生产精品酒盒；子公司海南大胜达的基本的产品为可降解纸浆环保餐具，主要利用甘蔗渣、竹浆等植物纤维为原材料，经过一定工艺而制成纸浆环保餐具，具有绿色健康、可快速降解、无污染、不含重金属、塑化剂、荧光粉等有害于人体健康的物质等优点。

　　自成立以来，公司专注于纸包装产品的研发、生产、印刷和销售，波纹纸箱一直是公司的核心产品，主营业务和基本的产品未出现重大变化。

　　公司原材料分为主要原材料和辅料，主要原材料为原纸、纸张，其中最主要的原材料为瓦楞纸、牛卡纸和白板纸，辅料包括油墨、淀粉、扁丝、各类包装附件、机修配件等。公司制定了严格的合格供应商标准，对供应商的规模、行业或地区排名、管理体系、供应半径、产品环保达标、资质认证、社会责任等均做出了具体评审要求，重要物资原纸的供应商在进入《合格供方名录》前需进行现场评审。

　　公司瓦楞纸箱、纸板业务的原材料采购采取集中采购与分散采购相结合的采购模式，江浙地区生产基地所需原纸和辅料由公司采购部统一负责价格谈判，通过集中采购提高议价能力。在具体下达订单时，萧山地区生产基地由公司采购部下达订单，集中采购；江苏地区生产基地（含浙江大胜达包装苏州有限公司、江苏大胜达概念包装研发有限公司）由总部负责价格谈判，各生产基地独立向供应商下达订单；四川大胜达智能包装有限公司、湖北大胜达包装印务有限公司、新疆大胜达包装有限公司由于地处华东以外地区，距离公司总部较远，其原材料的价格谈判和具体订单下达均由各子公司独立负责。除此之外，爱迪尔、四川大胜达中飞及其子公司、海南大胜达的原辅料采购由各子公司下设的采购部门独立负责。

　　公司总部采购部设采购主管1名，主要负责原纸和辅料的统筹安排、供应商管理及重大价格谈判等，另设3-5名采购员负责具体杭州总部各基地的原辅料采购工作。在原纸采购方面，企业主要采取招投标、议价、比价的定价机制；在辅料采购方面，公司采取了议价、竞价的定价机制。

　　在具体采购流程上，一般由各生产基地制造部门整理原纸需求，计划部结合库存情况提出原纸采购需求，辅料由原料部提出采购需求，设备配件耗材由设备部提出采购需求，经内部审批后，采购部向供应商询价、比价、谈价，价格确定后下达具体订单，由品管部负责物料检验，由仓储部门负责入库管理

　　由于纸包装产品营销售卖有着非常明显的“运输半径”，跨区域业务扩张是纸包装有突出贡献的公司发展壮大的必经之路。经过多年的稳健经营，公司目前已拥有位于浙江、江苏、四川、湖北、新疆、贵州、海南等多个生产基地。

　　公司纸包装产品大多数都用在配套特定客户的特定产品，具有定制化生产的特点，因此公司生产主要是采用“以销定产、备有少量库存”的方式确定生产计划。由于纸箱常常具有多规格、多批次、少批量的特点，公司依据客户下达的订单以柔性生产的方式组织生产。长期合作、订单量较大的家电、快消、快递物流等行业客户如松下电器、农夫山泉和顺丰速运按月提供月度生产计划，销售部门按照每个客户提供的月度计划备有少量库存。

　　一般来说，在客户下达初次订单后，由技术中心根据客户订单要求制作图纸、样箱，图纸或样箱需经客户确认，客户确认后的图纸或样箱交与工艺组进行生产准备，同时采购部按照客户要求采购所需原纸和其他辅料。技术中心制作《生产通知单》，明确产品规格型号、数量、交货对象及交货期等信息，生产部门依据生产通知单和送货计划编制生产计划，进行订单排程，领用物料，一般经纸板生产、印刷、模切、成型、打包等工序完成生产后，由品管部门进行质量检查，办理产成品入库手续。

　　公司销售主要采取“产品直销、以销定产”的模式，公司设立了营销中心，配备了专业的销售团队，负责开拓客户资源，不断推广完善销售网络。公司对销售团队制定了与绩效奖励挂钩的考核措施，每季度根据不同楞型的各类纸箱产品的销售量、销售回款、售后服务等各项指标进行考核和激励。

　　公司制定了规范、成熟的客户开发流程，以持续开发客户，拓展销售网络，促进与客户的合作，具体流程如下：

　　2023年10月，公司子公司先进智造（香港）有限公司收购荷兰Fornax B.V.公司100%股权，并于2024年1月完成股权交割手续，纳入公司合并报表，形成公司在高端装备行业的新业务板块，新板块运行主体为杭州思密得科技有限公司，核心资产是荷兰光伏设备生产企业Smit Thermal Solutions B.V.。

　　杭州思密得主要为薄膜光伏（主要为碲化镉薄膜、钙钛矿等）、锂电池、功能玻璃（主要是真空玻璃）及显示、半导体、新材料等领域的客户提供定制化的精确热处理（退火、干燥、冷却等）及镀膜控制设备，同时也可基于自身技术储备，按照每个客户技术和工艺要求协助开发新设备。

　　在镀膜控制设备方面，杭州思密得在近空间升华（CSS）设备以及化学气相沉积（CVD）设备具有成熟产品，且具备量产能力，主要用于薄膜光伏领域；同时，在气象传输沉积（VTD）设备、等离子增强化学气相沉积（PE-CVD）设备、等离子体增强/近空间原子层沉积（PE-sALD）设备方面具备技术基础或已经研发中试设备，可用于薄膜光伏、智能玻璃、柔性电子显示等领域。

　　杭州思密得采购的原材料主要分为机械部件、电气部件及其他辅料等，由采购部根据详细设计图纸释放的物料清单向生产厂家或其代理商直接采购。定制化的部件和模块，由杭州思密得提供技术图纸或者规格要求，供应商按照要求生产杭州思密得的原材料。

　　杭州思密得原材料采购工作由采购部负责，采购部获取经设计和生产部门审核通过的物料需求单后，在合格供应商名录中选择合格供应商数名，进一步审核和谈判，确认供应商后签订采购合同。杭州思密得以生产计划为依据进行采购，针对不同的原材料类别进行物料管控，并保有非常有限的零部件库存。对于属于战略产品或瓶颈产品的零部件，会采取保持合理库存的策略。

　　杭州思密得在采购方面对供应商进行严格的管理，根据供应商提供物料的品质、价格、交付期限和服务进行考察、评价，确保其提供的货品符合公司的生产要求。

　　杭州思密得产品主要为定制化的高端设备，为客户提供完整的定制化设备解决方案，按照每个客户提出的产品规格要求进行产品定制化设计与生产，以满足客户的差异化要求。因此，杭州思密得设备的生产主要采用“以销定产”的生产模式，按照每个客户订单组织产品开发、设计、生产、测试，最终测试合格后发运产品。

　　杭州思密得制定了专门的生产管理制度，各部门协同生产部门开展生产工作，通过内部管理、有效地控制生产进度，保证交货期，同时在保证产品质量的基础上满足客户对技术指标、工艺等的需求。

　　杭州思密得的销售模式为面对客户的“直销”模式，主要通过直接接洽、展会推广、客户需求挖掘、高校或机构实验室合作推广、积极参与招投标等方式进行市场开拓，与客户签订销售合同，约定销售价格、交货时间、付款条件、技术指标等内容。杭州思密得设计生产的真空镀膜及热处理设备是集材料、物理、化学、机械、自动控制等多学科为一体的较为复杂的机器设备，不同行业的客户对真空镀膜的基材、靶材、蒸发源、技术标准、功能性要求、应用场景不尽相同，这一特点决定了杭州思密得生产的设备具备了较高的定制化属性。

　　杭州思密得充分重视大客户销售战略，对于战略新兴、技术革新、上升趋势明显的下游产业龙头企业，杭州思密得可向其提供设备销售、技术开发、运维服务等综合服务，有利于与该类客户保持长期稳定合作关系。

　　杭州思密得生产设备属于智能制造装备，需要相应的配套服务。杭州思密得坚持以客户为中心的经营理念，始终践行“以顾客需求为导向，以顾客满意为目标”的原则，致力于为客户提供优质服务。杭州思密得尤其重视建立和客户的顺畅沟通渠道，实时了解客户的个性化需求，使产品能够与客户的具体需求相契合。公司在销售过程中会指派专业的工程师进驻客户的现场，在设备安装调试过程中持续跟进并提供技术指导服务，确保产品达到客户的预期要求。杭州思密得设有专门的技术服务部门，进行客户的售后维护，包括远程指导、现场检测及操作培训等，并及时地将客户的使用信息和需求反馈给研发设计部门，给设计部门的设计迭代提供数据上的支撑。

　　随着电子商务和零售业的不断发展，对瓦楞纸包装的需求也在不断增加。技术的进步使得瓦楞纸包装更加环保和高效，这也促进了市场的增长。环保政策的推动也是瓦楞纸包装市场增长的重要因素之一。此外，轻质材料的使用使得瓦楞纸板包装在运输和物流行业中更受欢迎，而电子商务行业的需求旺盛则进一步推动了瓦楞纸板包装市场的发展。

　　瓦楞纸板包装的广泛应用和可持续性需求也是推动市场增长的重要因素。瓦楞纸板包装在各种最终用户行业，例如食品、饮料和农产品、日用消费以及电子商务中广泛使用。这种多功能且经济高效的方法保护、保存和运输各种产品，使其在市场上具有显著优势。随着消费者对环保和可持续产品的需求增加，瓦楞纸板包装因其可回收性和生物降解性而受到青睐，进一步推动了市场的发展。

　　初级纸包装厂商的进入门槛较低，且下业较广，大量小纸箱厂依附于本地需求而生存，行业内处于底端的中小型纸箱厂众多，形成了极度分散的行业格局。

　　2024年2月，中国包装联合会发布了“2023年全国包装行业运行概况”。根据报告显示，2023年我国包装行业规模以上企业（年营业收入2,000万元及以上全部工业法人企业）10,632家，企业数比上年增加772家，全国包装行业规模以上企业累计完成营业收入11,539.06亿元，同比下降0.22%，增速比去年同期提高了0.48个百分点。其中纸和纸板容器制造完成累计主营业务收入2,682.57亿元（占23.25%），同比下降4.44%。

　　国内低端瓦楞纸箱包装企业由于企业规模小，技术实力差，产品档次较低，产品同质化现象严重，相互竞争激烈。中高端瓦楞纸箱市场则被少数设备先进、技术领先、工艺水平较高且具有丰富行业经验的龙头企业所占据。它们主要面向下游消费品行业中的龙头企业，配套优质的瓦楞纸箱产品，提供整体包装服务方案，通过优质产品和增值服务创造产品溢价。下业纸箱包装需求升级将更有利于这些在产品、技术、客户资源和商业模式上领先的企业进一步扩大自己的市场份额。

　　纸包装市场如果按照产品和下游领域进一步细分又可以区分为外包装纸箱和精细纸包装产品，前者面向工业包装及普通商业包装，原材料以瓦楞纸、牛卡纸为主，结构简单个性化程度较低，多用于低客单价的日用品、快消品、快递包装，以及客单价高但体积较大的商品（如家电、家具），利润率水平相对较低；而精细包装则主要面向高端商业包装，原材料以白卡纸、特种纸等材料为主，印刷精美、结构复杂、附加值较大，往往用于客单价高、体积较小的商品，如高端白酒、卷烟包装、消费电子、高端礼品等。一般而言，外包装纸箱由于进入门槛较低，竞争者数量众多，竞争更为激烈；而精细纸包装产品则由于下游烟酒、消费电子等行业集中度较高，客户资源壁垒较高，相对来说竞争者数量较少，利润率水平较高于前者。

　　由于工业互联网、人工智能和物联网技术迅速发展，包装行业正在进行数字化、智能化的转型，未来将有效提升包装生产的效率，破解人力成本不断攀升的难题，并为包装行业带来更多定制化、个性化产品和更高的利润空间。

　　高档纸箱及酒包、烟包等其他精细包装产品主要面向下业的国际国内知名品牌企业，这些企业对产品外观有着较严格的要求，往往需要包装供应商具备较强的综合服务能力。为此，这些下游企业对于纸包装供应商的资质有严格的认定和管理，在纳入供应商名录之前会对瓦楞纸箱企业的历史生产经验、采购体系、生产过程控制与管理、销售管理、产品质量控制、环境体系、安全生产、员工的职业健康、企业社会责任等进行全面的测试、评审和验收，只有符合以上标准才可能被认定为合格的供应商。在下游客户中，卷烟生产企业、头部白酒生产企业对包装供应商的选择和审核更为严格，进入其合格供应商的难度极大，为保障包装产品品质的一致性与稳定性，客户一般不会轻易更换供应商，因此，新进入的包装企业很难在短期内获取烟酒包装的市场份额。

　　纸浆环保餐具行业的竞争格局正在不断变化，且受到多种因素的影响，包括环保需求的增加、政府政策的支持以及市场需求的增长等。目前，市场上已经存在许多知名的纸浆环保餐具品牌和生产商，这些企业通过不断创新、提高产品质量和延长产品寿命等手段来增强自身的竞争力。同时，随着消费者环保意识的提高，纸浆环保餐具的市场需求也在持续增长，这进一步推动了行业的发展和竞争。另外，纸浆环保餐具行业还面临着一些挑战，如成本控制、技术创新和市场拓展等。为了在竞争中脱颖而出，企业需要不断提高自身的技术水平和生产效率，同时还需要关注市场动态，及时调整产品策略和市场策略。

　　据美国独立瓦楞纸箱协会（AICC）的统计，我国人均瓦楞纸板消费仅为40平方米/年，远低于美国、日本等发达国家水平，未来仍存在较大的提升空间。虽然目前国内经济正面临经济转型带来的增速放缓等问题，但经济驱动力正逐步由出口、投资主导转向消费主导，有利于瓦楞纸箱行业增长。瓦楞纸箱主要面向的食品饮料、家电、IT电子等行业消费升级趋势明显，下游龙头客户包装需求升级的趋势将促使中高端瓦楞纸箱市场规模持续增长。随着网购市场的持续发展，电商、物流行业对纸箱需求的提振作用明显，此类纸箱将成为纸箱需求的快速增长点。

　　随着中国经济的发展和诸多白酒产品的不断改良，白酒产品逐渐走进大众消费者的日常生活，成为逢年过节的必备良品，同时，随着群众消费水平的提高，健康意识的深化，对品质的追求不断提升，白酒产品逐渐朝着高端化发展。在政策利好、优质资本不断涌入、消费升级的市场环境及背景下，以酱酒为代表的高端白酒的发展将迎来新阶段，其市场规模及产量将进一步扩大，这将对高档白酒包装产生庞大的市场需求。此外，随着对正品品质的愈发关注，酒企对包装防伪提出了更高的要求，因此高档白酒包装产业将迎来广阔的发展前景。

　　随着国内外“禁塑、限塑”政策逐步落实，纸浆模塑行业在较长时期内将处于高速发展阶段。从全球市场规模来看，据Grand View Research数据，预计到2030年，全球纸塑市场将扩大至91.10亿美元，年均复合增速7.4%。纸浆环保餐具行业在环保意识提升、政策支持、技术创新以及市场需求增长等多重因素的推动下，呈现出持续增长的趋势。

　　我国前十大纸包装企业合计市场份额低于10%，而美国前五大纸包装企业占到国内市场份额超过70%，国际间行业集中度比较的结果显示我国纸包装行业集中度偏低。

　　伴随着下游终端行业消费升级趋势，下游企业对于纸包装产品质量、印刷内容精良程度、交货时间、配套服务的要求也会逐步上升，仅适用低速、低质、窄幅瓦线设备和落后印刷及后道设备的中小纸箱厂将难以适应发展趋势。同时，逐年提高的环保成本将使得行业门槛逐步提高，有资金、技术实力的纸包装企业将逐渐占据市场主导地位，而无法在逐渐缩小的行业利润空间中生存的企业将面临淘汰。在未来一段时间，我国纸包装行业将通过淘汰落后产能、并购重组等方式使行业集中度提高，进入规模化、集团化发展阶段。

　　由于瓦楞纸箱的单价较低，对运输成本较为敏感，纸箱的运输半径一般在300公里范围以内，因此广泛设立生产基地，满足当地需求是瓦楞纸箱企业实现产能扩张的主要方式。在选择包装供应商时，家电等下业的龙头企业往往要求覆盖其多个生产基地的包装需求。广泛布局的瓦楞纸箱企业在争取这类优质客户时就拥有了巨大的优势。通过在全国范围内多点布局生产基地，瓦楞纸箱企业能及时响应下游客户包装需求，扩大生产规模，提高市场份额。

　　目前，纸包装行业的龙头企业，都开始通过新建生产线、兼并收购等方式，布局属于自己的全国性生产网络。尤其是伴随着制造业内迁的趋势，许多龙头企业开始在中西部投资设厂。

　　伴随着消费升级的趋势，下游消费品厂商也逐渐提高对外包装配套的需求，低克重、高强度、轻量化纸包装逐步成为优质下游客户的普遍要求，微细纸包装近年来得到快速的发展，产品升级迭代趋势明显。除此之外，下游高端客户对包装印刷的要求也不断提高，除储运、保护、防潮、抗压等功能性作用外，他们对纸包装的产品展示、品牌强化、消费引导的增值性作用需求提升。纸包装产品逐步向中高档化发展，从“简单包装”走向“消费包装”。

　　随着国家环保政策的日趋严格以及社会环保意识的不断普及和深入，传统的印刷包装已经无法满足市场需求，积极研发绿色环保型包装正成为行业的重要发展趋势。包装产品从原料投入，到包装产品的设计、制造，再到产品的回收利用，每一个环节都将更加节能、高效、无害，符合我国节能、减排的目标,产品全生命周期资源能源消耗和环境负荷最小。

　　通过智能化提高纸包装行业的生产效率，智能化应用是包装印刷生产行业未来的主轴。数字化印刷、一体化包装印刷技术、自动化检验技术等先进技术正逐步应用于行业产品生产和质量管理的各环节中，大大提高了生产效率，缩短了生产同期，节约人力成本。智能化技术、一体化包装印刷技术以及数字印刷的应用将会成为印刷包装行业技术的未来发展方向，把从订单下达、设计、生产计划安排、物流配送到收货确认的全流程彻底打通。

　　当前我国大部分纸包装企业都只扮演了生产商的角色，即仅在客户提供了设计方案后，负责纸包装产品的加工生产，利润空间较小。而包装解决方案提供商的商业模式是在客户完成了某项新产品的研发后主动介入，为客户提供最合适的新产品包装解决方案，涵盖设计、优化、测试、生产、库存管理、JustinTime（JIT）配送、售后服务等全流程，提供“一条龙服务”。这种模式使得包装设计、库存管理、JIT配送成为了瓦楞纸箱企业提供的增值服务，成为新的盈利增长点。国际包装业巨头国际纸业和WestRock早已由包装产品的生产商转变为了包装解决方案提供商。我国瓦楞纸箱行业中的龙头企业也正开始往这方面靠拢，为纸包装行业发展提供了新思路。

　　随着制造业的升级和精密工业的需求增加，对热处理和镀膜设备的需求不断增长，尤其是在新能源、半导体、航空航天、电子等高端制造领域，对设备的性能和精度要求尤为严格。针对热处理设备，技术创新主要集中在提升设备的精确度、自动化水平和处理效率上；而真空镀膜设备例如物理气相沉积（PVD）、化学气相沉积（CVD）等技术不断改进，以提供大面积、良好均匀性、高稼动率、节拍更快的镀膜能力。同时，设备的智能控制及软件系统持续升级，能够实现更精细的膜厚控制和更高的生产稳定性。

　　作为当前杭州思密得的主要下游应用领域——光伏核心设备领域，光伏薄膜沉积设备和热处理设备主要应用于光伏电池片的制造环节，属于核心光伏设备之一。目前，伴随着晶硅光伏电池由P型向N型的技术升级，TOPCon所采用的薄膜沉积设备投资占比将从25%提升至35%左右。随着薄膜电池等第三代光伏电池产业化前景越来越明确，其对薄膜沉积设备投资占比更高，可达到设备总投资的50%，因为工艺差异，甚至可能更高，进一步打开了薄膜沉积设备的市场空间。在当前的各类薄膜电池技术中，发展势头较好的主要有碲化镉、钙钛矿电池。得益于薄膜电池应用端逐渐成熟，碲化镉及钙钛矿电池进入产业扩产周期。

　　光伏产业是我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业，技术研发活跃、产业链完整齐备，产业规模持续扩大，行业总产值已超过1.7万亿元。据国家能源局数据，2023年我国光伏新增并网容量达216GW。光伏设备需求与光伏装机容量密切相关，光伏装机容量的增加为光伏设备提供了广阔发展空间，加之过程中的技术迭代和产能更新替换，对光伏设备发展也形成强有力的拉动作用。随着终端市场光伏装机需求持续增长，带动光伏行业内硅片厂商、太阳能电池厂商等对相关加工制造设备需求的增长，拉动国内光伏设备行业持续发展，市场规模不断扩大。根据中国光伏行业协会（CPIA）数据，2018年中国光伏设备行业市场规模为220亿元，2023年市场规模约为500亿元，年复合增长率约为17.8%。

　　碲化镉电池是目前为止商业化最成功的薄膜电池，在薄膜电池中占据绝对主导。从应用角度分析，碲化镉薄膜太阳能电池当前主要应用在光伏发电站领域，但随着国内光伏建筑一体化（BIPV）产业的兴起，未来碲化镉薄膜太阳能电池在BIPV领域的应用需求攀升，并有望在汽车、电子设备等多个领域得到应用，未来市场发展潜力巨大。2022年全球薄膜太阳电池的产能11GW，产量约为9.2GW，其中碲化镉薄膜电池的产量约为9.18GW，占比99.8%。目前美国First Solar产能和产量稳定，位居全球首位，国内以中建材为龙头的主要碲化镉薄膜电池厂商均还在进一步扩大产能中,按照每个客户的定制化差异，公司的镀膜设备单GW碲化镉产线钙钛矿电池发展前景广阔，潜力巨大

　　传统晶硅太阳能电池理论效率为29.4%,考虑到现实中的光学损失与电学损失，最终可以达到的效率上限可能进一步降低至27%，目前已接近极限。钙钛矿太阳能电池成为光伏技术变革新方向，单结钙钛矿极限效率可达33%、叠层钙钛矿理论效率可达45%，相较于晶硅电池理论效率上限更高，未来应用前景更大。

　　相比其他种类的光伏电池，钙钛矿电池具有制备成本低、光电转换效率高、柔性高等优势，是目前最具产业化前景的新型薄膜太阳能电池。随着相关企业加大布局和开发力度，钙钛矿电池的产业化进程有望加速，渗透率将逐步提高。据东方财富（300059）证券研究所预测，2024年钙钛矿新增产能4.22GW，2030年将达197GW。协鑫光电、纤纳光电、极电光能等一大批优秀企业先后落地钙钛矿百MW中试线，其中协鑫光电已于苏州昆山签约2GW钙钛矿生产线，极电光能、纤纳光电等开始规划建设GW级产线。单GW钙钛矿电池产能投资约5-7亿元，其中镀膜设备价值最高，占设备投资总投占比超过50%。根据客户的定制化差异，公司的镀膜设备单GW钙钛矿产线亿元左右。

　　当前，钙钛矿电池技术不断取得突破，产业链初步形成，政策支持和市场需求共同推动行业发展。未来，随着技术创新的持续推进、产业链的进一步完善以及政策支持和市场需求的持续增长，钙钛矿电池行业将迎来更加广阔的发展空间。

　　目前，我国正加速调整国内能源结构，光伏发电产业加速发展将持续刺激国内光伏设备应用需求增长，为我国光伏设备生产厂商提供更多发展机遇及市场增长空间，不断助力国内光伏设备市场规模扩容。随着光伏技术更新加快，中国光伏镀膜设备企业凭借过硬的产品质量和优质的服务，赢得了良好的口碑和市场份额。它们不仅在国内市场上表现出色，而且在国际市场上也展现出了强大的竞争力。技术创新是推动光伏镀膜设备行业发展的重要动力，通过引入海外的技术，国内企业在技术研发、产品制造等方面取得了显著进展，逐渐打破了国外企业的垄断地位。我国光伏设备生产厂商研发投入力度将持续增强，生产工艺将不断升级，进一步提高产品技术实力，增强产品在国际市场竞争力，推动产业高质量发展，在此发展过程中，企业之间的差异化优势将加速显现，行业集中度有望进一步提升。

　　此外，不同企业在技术研发、产品定位、市场策略等方面各有侧重，形成了多样化的竞争格局。一些企业注重技术研发和产品创新，致力于提高设备的性能和稳定性；而另一些企业则注重成本控制和市场份额的扩张，通过价格竞争来抢占市场。

　　随着中国光伏企业在技术研发和设备制造方面的持续投入，预计未来几年内，光伏设备制造的国产化率将继续提升，从而在国际市场中占据更大的份额。

　　2024年上半年，全球经济有所改善但仍显低迷，地缘政治局势紧张、大宗商品市场剧烈波动，给世界各国各行业都带来巨大冲击。国内经济整体平稳运行，转型升级稳步推进，高质量发展取得新进展。同时，上半年经济形势也面临着诸多困难挑战，有效需求仍然不足，企业经营压力较大，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性明显上升。2024年7月，党的二十届三中全会胜利召开，为进一步全面深化改革、大力推进中国式现代化提出了各项举措。相信在党中央的决策部署和积极推动下，随着各项改革发展举措逐步落地显效，市场主体信心得到有效提振，国内经济有望进一步巩固增强。

　　上半年，公司紧紧围绕年初提出的“目标落地年、作风建设年”总体要求，持续遵循“做深大包装、做大精包装、做好新路径”的总体战略要求，聚焦包装主业发展，优化产品结构，加强创新发展动能，推动各项工作有序开展，在严峻的形势下取得了一定的成绩和进步；同时，在新产业（300832）板块，公司于2024年1月份完成荷兰Fornax B.V.股权交割，进入高端装备产业领域，为公司增添新质生产力发展新动能，也为公司的可持续发展打造了新的增长点。

　　上半年，公司实现营业收入97,864.49万元，同比上升4.18%，实现归属于上市公司股东的净利润为4,836.20万元，同比上升19.05%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3,196.33万元，同比上升15.55%。

　　报告期内，公司紧盯年度计划目标，产供销联动，生产重抓内部保障，提质量重服务；销售全力拼抢市场，保订单促生产；采购压降原辅料价格，助销售降成本；信息中心继续完善ERP系统，不断推进数字化管理工作；各工厂均全面开展了控本降耗、提效率降消耗专项活动，强降各项生产考核指标，提高人均创产，提升全员效率。上半年公司深入挖掘核心市场需求和潜力、加强新兴市场的开发和培育，在巩固现有市场的基础上，公司成功开拓新能源行业、汽车零部件行业、电子产品等新领域行业下游客户，并优化客户关系管理系统，增强了服务体验，帮助企业更精准地掌握市场需求，促进销售增长与客户忠诚度提升，进一步提高品牌知名度和市场影响力。

　　上半年，公司持续推动Epack-ET工业互联网平台深化建设，使其成为纸包装全产业链的赋能中心，公司首创包装行业垂直领域大模型，进一步升级AI小方包装设计平台，将设计周期大幅缩短，设计成本明显降低，目前AI包装设计平台上累计服务了将近8,000家企业、6万个用户的包装需求，2024年5月，“小方智能设计全球助农计划”入选联合国教科文组织乡村创意与可持续发展教习首批项目。

　　同时，为顺应下游客户海外产能配套的需求，公司紧跟全球化战略布局，积极考察东南亚、欧美等区域的战略布局，为全球客户提供包装解决方案。

　　上半年酒类消费市场持续低迷，在白酒去库存消费市场疲软的大环境下，公司积极寻觅新机遇、开拓新兴市场，寻求新的增长动力。在维护老客户方面，公司在确保产品质量的基础上，持续优化产品结构，成功获得贵州茅台（600519）、贵州习酒等客户的新品增量订单。在新客户开发上，公司不断拓展行业头部酒企，与夜郎古、金沙酒业、安酒、首都酒业等新客户开展打样合作。同时，公司持续完善赤水河流域的产能布局，募投项目贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地项目正在加速推进规划建设阶段，为后续高端酒包板块发展提供坚实支撑。

　　在精品烟包业务方面，公司紧握行业发展机遇，充分发挥品牌优势，优化营销结构，坚持提供稳定的高品质产品和优质服务，赢得了中烟公司的新品增量订单。随着中烟公司全国招投标的开放，公司积极参与全国中烟公司的招投标，进一步扩大了烟包业务市场份额。新客户订单也逐步释放，报告期内，精品烟包业务收入和利润均呈现快速增长态势。

　　在环保纸浆餐具业务板块，公司根据国内外市场状况，组建了外销和内销团队，通过参与国内外多场展览和考察，拓宽了多元化的销售渠道，并在环保纸浆餐具行业赢得了一定的知名度和客户资源。目前，公司正在办理一系列验厂资格流程，已获得美国FDA、欧盟LFGB等相关认证，其他资质认证也在顺利进行中。同时公司积极响应国家绿色、低碳、循环经济的产业政策，充分利用海南自贸港的扶持政策，打造当地样板工厂。

　　在巩固主营业务的同时，公司积极探索新路径，培育新质生产力，以实现可持续发展。荷兰Fornax B.V.项目的成功交割，为公司的传统产业板块注入了新的科技活力。自交割以来，杭州思密得通过一系列内部改革，包括优化组织架构、完善业务流程、制定内部控制制度以及优化内部管理结构，显著提升了公司的协调性和组织力。

　　杭州思密得目前已完成新管理团队的组建，并成功引进了产业技术高尖端人才，这些人才将为公司带来新的管理理念和技术创新。依托现有荷兰研发团队提供技术支持，以无锡工厂构筑产能保障，充分发挥自身品牌优势及渠道优势，积极推进杭州生产基地，在新管理团队的领导下，高端装备板块将全面加强生产经营管理，优化采购供应链管理，并致力于加强与龙头客户的技术合作关系，助力下游板块技术革新，进一步发展壮大战略性新产业，为公司打造第二增长曲线，增添新质生产力发展新动能，有效推动公司高质量发展。

　　在坚守股东价值最大化理念的同时，公司始终将合理投资回报视为对股东责任的重要体现。上半年，公司积极响应监管部门的政策导向，秉持稳健的财务策略，制定了2023年年度权益分派方案，并已顺利实施。此次分红以2023年度权益分派实施时股权登记日的总股本（扣除回购专户上已回购股份）为基数，向全体股东每10股派发0.4873元（含税）现金股利，分红比例达到30%。这一举措不仅延续了公司对股东回报的一贯承诺，更彰显了对于股东投资回报的高度重视。

　　与此同时，2024年2月公司启动首次回购计划，回购资金总额为5,009.50万元，并于2024年3月实施完成，所回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划，旨在维护投资者利益的同时，完善公司长效激励机制。

　　上半年，公司紧密围绕经营目标和业务需求，坚定不移地实施人才强企、人才赋能战略，致力于构建一支高素质的人才队伍，为产业升级注入新的活力。公司以经营目标为导向，不断引进行业精英和高尖端人才，为公司的持续发展提供强有力的支持。

　　为了优化团队建设，公司采取了一系列措施，包括通过修订岗位说明书、完善《员工守则》、调整团队结构、征集创新项目等，以加强内部管理，提高创新创效能力。同时，公司注重员工教育培训，通过专家授课、内部专训、外出深造、师徒制培养、职工技能竞赛等多种形式，全面提升员工在经营管理、岗位技能、文化素养等方面的综合素质，促进员工与公司价值的同步提升，共同成长。此外，公司还组织了一系列丰富多彩的职工活动，如端午香囊制作、篮球赛、宋韵点茶体验、手机摄影培训、插花艺术课程等，旨在提升员工的综合素养，营造和谐的工作氛围，激发员工的工作热情，增强了团队的凝聚力和向心力，为公司的高质量发展奠定了坚实的人才基础。

　　公司生产瓦楞纸箱、纸板的主要原材料为原纸，报告期内原纸成本占瓦楞纸箱成本的70%左右，为公司主要的经营成本。近年来，受废纸原材料供应紧张以及国内实施双控限电政策等因素的影响，相关原材料价格波动加剧，其中主要材料原纸价格波动明显较频繁，在普遍的价格联动定价机制下，下游客户产品售价也会随原纸价格下调，从而在一定程度上挤压了短期利润空间。原纸价格的变动将对公司的经营业绩产生较大的影响。若未来原纸价格出现大幅波动，将对公司原纸采购成本造成一定压力，进而可能对公司生产经营及现金流量造成负面影响。

　　根据公司在全国区域布点发展战略，在继续深耕瓦楞纸箱业务的同时，公司近年来也积极通过收购、新建等多种方式拓展纸包装产品系列向更高端的精品烟酒包装领域延伸，并切入纸浆模塑餐具领域。随着公司新业务的拓展和规模的扩张，尤其是贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地建设项目和纸浆模塑环保餐具智能研发生产基地项目实施后，公司将面临着管理模式、人才储备、市场开拓以及跨区域经营引起的企业文化融合等方面的挑战。如果公司管理水平、人才储备不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，将可能削弱公司的市场竞争力。

　　在纸包装主业板块，从瓦楞纸箱行业的厂商构成来看，“小、散、乱”局面长期存在，行业集中度低，整合力度不足，无序竞争现象时有发生。行业内低端瓦楞纸箱厂商产品同质化严重，低端瓦楞纸箱市场价格竞争激烈。公司主要经营面向食品饮料、家电、日化等行业龙头企业的中高档瓦楞纸箱，行业内具有一定规模和实力的中高档瓦楞纸箱企业均以进一步扩大产销规模、提高市场占有率为主要目标之一，市场竞争较为激烈。客户对配套的纸箱厂商的订单响应能力、纸箱性能和外观等提出了更高的要求，中高档纸箱市场的竞争不断加剧。综上，市场竞争加大将会给本公司未来生产经营带来一定风险，如果公司不能有效提升自身竞争能力，将导致未来盈利能力的下降。

　　在公司新进入的高端装备板块，当前全球光伏设备制造领域正经历着前所未有的快速发展。然而这一繁荣背后隐藏着行业竞争加剧的风险。随着越来越多的企业进入光伏设备制造领域，在热处理、薄膜光伏电池沉积设备领域，公司均面临来自国内外众多竞争对手，如果公司不能持续投入资源进行产品开发、供应链优化、市场维护和开拓，有效应对未来复杂和激烈的市场竞争环境，公司的生产经营将面临不利影响。

　　在2022年上半年，公司成功收购四川大胜达中飞60%的股权，成为公司的控股子公司。四川大胜达中飞以高端酒包为核心业务，其客户群涵盖贵州茅台、贵州习酒、泸州老窖等业界知名白酒企业。虽然公司已在股权结构及治理层面实现对四川大胜达中飞的有效控制，但若未来管理稍有疏漏，或未能达到预期经营业绩，则在商誉减值测试中，与四川大胜达中飞相关的资产组或资产组组合的可回收金额可能低于账面价值，进而导致商誉减值损失，削减当期利润，对上市公司的经营业绩造成不利影响。

　　2024年1月完成股权交割，公司收购荷兰Fornax B.V.公司100%的股权纳入合并报表。由于收购时荷兰Fornax B.V.公司的净资产较低，收购价格较净资产有较高的估值溢价，形成公司的商誉。如果杭州思密得未来经营未能达到预期目标，公司将面临商誉减值的风险，进而对公司的经营业绩造成不利影响。

　　公司收购荷兰Fornax B.V.公司100%的股权进入高端装备产业板块属于跨行业并购，也是境外收购，若公司未能有效整合荷兰核心标的公司的技术资源与业务布局，将可能导致收购标的业绩不及预期。荷兰收购标的专注于薄膜光伏技术，其碲化镉薄膜与钙钛矿技术尚处于市场发展阶段，不仅生产成本较高，且国内产业配套尚显稚嫩，技术成熟度和市场接受度均有待提升。若公司不能在技术迭代和市场推广上取得突破，则可能面临技术落后及市场拓展的双重压力。与此同时，本次收购为境外收购，从日常运营管理的对接，到财务统筹、战略规划的深度融合与调整，均对公司的管理效率和适应性提出了更高要求，由于跨文化、跨政治环境的特性，公司可能会存在文化融合与制度整合的难题，若处理不当，将影响企业的整体运营效率。

　　公司是中国包装联合会认定的“中国包装龙头企业”之一、“中国纸包装开发生产基地”，多次入选中国包装联合会评定的“中国包装百强企业”、“中国纸包装企业50强”、国家级绿色工厂、国家工业产品绿色设计示范企业、浙江省未来工厂等奖项。子公司爱迪尔先后被评为“中国包装龙头企业”、“浙江省科技先导型企业”。“胜达”、“爱迪尔”商标均为中国驰名商标、浙江省名牌产品。公司产品具有明显的品牌优势。

　　公司扎根纸包装行业多年，在包装解决方案、产品和服务质量等方面领先行业，具备实现用户个性化需求的纸包装解决方案供应能力。公司不断强化“客户第一”的服务宗旨，在快速响应、流程优化等方面深耕多年，能为下游客户提供快捷、周全的纸包装解决方案。

　　公司精益求精的经营理念及先进的经营模式得到了许多客户的认可，长期合作的客户包括松下电器、美的电器、博世（BOSCH）、农夫山泉、华润啤酒、老板电器、苏泊尔、顺丰速运、浙江中烟、正泰新能、天合光能、晶澳科技、百事食品、茅台股份、贵州习酒、泸州老窖等世界500强、中国500强和细分行业龙头企业。下游家电、电子、烟酒等行业集中度高使得这类知名企业集中了大量订单，且这些客户更加关注纸包装产品的质量，对供应商有严格的评审标准，为了保证包装供应的持续性和稳定性，这些客户倾向于与合格的包装供应商保持长期、稳定的合作关系。其中，精品烟包、高端酒包的客户进入门槛更高，以精品烟包为例，其产品除宣传、包装功能外还兼具防伪功能，下游客户均为中国烟草总公司下辖的各省级中烟工业公司，烟标采购通常采用招标方式，供应商准入门槛极高，并且轻易不会替换其烟标供应商。公司拥有的这些优质、稳定的客户资源使公司在行业中占据竞争优势。

　　公司在多年发展中制定了一套严格的精益生产管理制度，对纸板生产线、印刷线、成型车间、仓储物流等各个工序和环节进行标准化管理，量化考核设备利用率、人均创产创效等指标，在不断优化中实现效率最大化，损耗最低化，凸显公司的精益生产优势。

　　为促进精益生产和智能化工厂建设，公司从2015年起合作研发了纸包装生产线物联网系统，按“两化融合”要求配置主要生产设备；2019年以来，更是借助建设位于杭州萧山的大胜达智能工厂的契机，联合北京大学信息技术高等研究院，在原有物联网基础上进一步升级搭建了行业领先的大胜达E-packET工业互联网平台。以智能化设备、物联网技术为抓手，整合多个设备系统、生产管控系统数据接口，构建了适合于纸包装生产企业的数据体系，在采集、汇聚和分析海量数据（603138）的基础上，不仅实现了生产数据的实时在线监控，而且通过智能决策辅助系统推动制造资源与前端订单、供应链管理、物流资源的高效链接和配置，加快了公司的订单响应速度，提升了生产运营效率。

　　作为面向包装行业的特色专业型工业互联网平台，大胜达E-packET工业互联网平台被国家工业和信息化部列入制造业与互联网融合发展试点示范项目，公司获评浙江省大数据应用示范企业、浙江省云上企业、浙江省未来工厂等多项荣誉称号。

　　在印刷工艺方面，公司已建立齐全、完善的印刷工艺体系，掌握了水印、凹印、胶印、预印等印刷工艺技术，能够满足不同行业特点、不同包装印刷要求和不同成本考虑的订单需求。以预印工艺为例，在欧美国家，30%的瓦楞纸箱产量采用了预印技术，相对于传统纸箱成型工艺，预印技术下生产效率更高、水墨印刷质量更高，是未来高档纸箱印刷工艺的发展趋势。目前公司拥有高品位的多条7色预印生产线，套印精度高，色彩丰富饱和，相对胶印工艺而言更为绿色、环保，适合大批量生产，擅长生产各类啤酒、饮料等快速消费品类瓦楞纸箱。

　　公司是国家高新技术企业，是中包联授予的“中国纸制品研发中心”，建有国家级工业设计中心、省级企业技术中心、省级重点企业研究院、省级企业设计院，技术实力雄厚。公司下属技术研发中心拥有国内先进的标准化实验室，拥有一批国内先进的纸包装研发、检测设备，同时配备了一支经验丰富的专业化研发团队。近年来公司取得了丰硕的研发成果，截至2024年6月30日，公司已取得56项发明专利，97项实用新型专利，2项外观专利和22项软件著作权。

　　目前公司全力推进产学研用联合体打造，先后有绿色快递包装、面向可持续发展零碳纸质家具、家居、展陈产品联合体入选省级协同制造项目，公司在绿色包装的基础上，全力推进纸质产品新的应用场景，目前在纸质家具、纸质展馆搭建等方面成效显著。

　　公司汇聚了纸包装制造、印刷工艺、质量控制方面的一系列人才。公司管理团队稳定，绝大部分关键管理人员、核心技术人员和主要业务骨干在公司任职10年以上，在纸包装技术、行业经验和管理经验上有明显的优势。公司大部分关键管理人员、核心技术人员、业务骨干持有公司股权，与公司的战略规划和业务发展目标实现了最大契合。公司建立了良好的人才培养机制，经验丰富的管理团队和优秀的人才为公司持续、稳定的发展奠定了坚实的基础。

　　杭州思密得属于技术平台公司，技术能力体现在精确热处理、精密镀膜沉积控制、大尺寸产品及高产能四个方面。在碲化镉薄膜电池、钙钛矿镀膜及热处理领域，可量产全球领先的镀膜设备及配套热处理设备，在客户端实现对主流碲化镉厂商的覆盖。杭州思密得在钙钛矿镀膜及热处理方面具有核心技术，拥有钙钛矿单结、钙钛矿叠层设备的研发能力，并实现了部分大尺寸设备的制造。此外杭州思密得在异质结晶硅（如PECVD设备）、柔性铜铟镓硒、柔性电子、快速原子层沉积等核心设备方面具有技术能力。

　　光伏设备制造行业属技术密集型行业，目前国内还不具备全产业链优势，杭州思密得的荷兰子公司SMIT长期致力于光伏设备的研发，是全球少数掌握碲化镉镀膜设备核心技术并兼具量产经验的设备厂商，薄膜光伏行业共安装超过130台/套，总装机容量超过5GW，玻璃行业交付超过200台/套。同时，杭州思密得能充分利用自身在海外具备的行业领先的研发设计能力和装备优势，以及在国内的生产基地，充分发挥自身产品优势及渠道优势，拓展全球市场。

　　杭州思密得在海外拥有核心的技术研发团队，核心技术人员具备15年以上的行业经验，同时在国内已经组建行业内的资深管理团队。核心管理层具备跨国集团企业战略管理、行业研究、市场营销管理经验，拥有薄膜太阳能行业从新材料、装备研发制造、组件生产、产品研究开发、市场销售全产业链经验及丰富的产业项目开发及全流程管理经验，熟悉国内外新能源发展、太阳能光伏、BIPV建筑光伏、节能环保、半导体装备制造、新材料领域产业技术及市场发展情况。

　　证券之星估值分析提示农 产 品盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示泸州老窖盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示太阳能盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示苏 泊 尔盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示海康威视盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示晶澳科技盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示老板电器盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示华润啤酒盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。